在“九山半水半分田”的云貴高原，鋼鐵產業曾長期受困于供需失衡、物流不暢、價格低迷等問題。近年來，當地鋼鐵企業主動運用期貨工具，結合產能優化、產業鏈整合等舉措，為傳統產業轉型升級、高質量發展筑牢根基。

多重難題制約 鋼企發展遇瓶頸

“對西南鋼鐵企業來說，最頭疼的就是當地的鋼材價格太低。”武昆股份副總經理鄒鴻告訴期貨日報記者，以前云南鋼材價格整體偏高，每噸甚至比全國平均水平高兩三百元，但是現在完全反過來了，每噸有時要比全國平均價格低兩三百元，部分鋼鐵品種的價格甚至更低。

鄒鴻表示，在這樣的情況下，企業根本不掙錢。以武昆股份生產的工字鋼為例，省內供過于求數量每月約為5萬噸，現在還有外地鋼廠供貨，供需失衡下自然很難賣上價。

當前西南地區的鋼鐵產能與需求結構性矛盾尤為突出。據鄒鴻介紹，當前云南鋼鐵企業的合規產能在2500萬噸左右，但受建筑用鋼大幅縮減影響，全省鋼材消費量僅千萬余噸。呈鋼鋼鐵集團（下稱呈鋼）常務副總經理薛鐘謙表示，在這樣的背景下，由于整體需求降低，省內企業為維持銷售被迫降價，行業利潤被進一步壓縮，目前部分民營企業面臨巨大的經營挑戰。

除了價格持續下行外，運輸成本較高也是西南鋼企面臨的困難之一。據了解，受限于當地環境，鋼鐵企業的生產原料及產成品多是通過鐵路和公路運輸，運費相對于水路會更高一些。薛鐘謙告訴記者，從廣西防城港至呈鋼的鐵礦石鐵路運費超過200元/噸，是陜西、內蒙古等地區同類運輸成本的兩倍。

認知“破冰”尋出路 期貨成為經營“穩定器”

面對多重困難，西南鋼企逐漸打破對期貨市場的認知壁壘，衍生品也從“避之不及的猛獸”變為“不可或缺的風險管理工具”。

其中，呈鋼的轉變頗具代表性。據薛鐘謙介紹，早在2010年，呈鋼就開始研究期貨，但因害怕風險一直未參與。隨著對期貨市場功能理解的加深，企業逐步認識到其在鎖定利潤、管理庫存、拓展市場中的核心價值。呈鋼2023年通過期貨工具對沖35萬噸庫存風險，2024年以來已完成16萬噸對沖操作及8萬噸交割業務。

相對于呈鋼，武昆股份的期貨應用之路更為曲折。鄒鴻告訴記者：“過去我們對期貨有偏見，現在認識到期貨已成為產業發展的重要工具，尤其是期貨交割可以豐富企業銷售渠道，幫助企業提前鎖定利潤。”

據了解，目前武昆股份已完成6000噸交割，預計未來每月套期保值2萬~3萬噸。2025年1—7月，武昆股份通過2.3萬噸套保業務，從老撾每月直采5000噸鐵礦石，探索出“期貨+海外資源”的新模式。

期貨工具普及已成為趨勢。2021年以前，云南鋼鐵企業參與期貨市場的比例較低，隨著現貨與期貨價格聯動性增強，越來越多的企業將期貨價格作為定價基準，通過套期保值管理庫存風險，逐步構建起市場化的風險管理體系。

有效運用期貨工具，正在為西南鋼企帶來實實在在的經營效益。在鋼鐵價格下行周期，期貨市場的風險對沖功能尤為突出。據薛鐘謙介紹，呈鋼就經常通過期貨操作對沖螺紋鋼(3487, -54.00, -1.52%)現貨價格下跌的損失。

武昆股份2024年8月的操作更具代表性。在永安資本與北京物資學院的專業支持下，武昆股份通過期貨套保將鋼材售價提升近100元/噸，同時規避了昆明現貨價格100元/噸的下跌，為生產計劃穩定推進提供了保障。

在市場拓展與品牌建設上，期貨交割品牌發揮了關鍵作用。據薛鐘謙介紹，呈鋼成為交割品牌后，在全國范圍內提高了品牌知名度，吸引了省外貿易商，擴大了貿易范圍和銷路。武昆股份也依托期貨交割打造差異化優勢，通過期貨工具為客戶提供雙向保障，有效解決了工程建設預算管控難題。另外，由于產品符合云南地震高發區的抗震要求，品牌優勢更加突出。鄒鴻告訴記者：“同樣都是螺紋鋼，我們的產品可以避險、可以交割，受眾更廣，還有期貨加成，省內客戶自然也愿意選擇我們的產品。”

當前，企業對期貨工具的運用已從基礎套保向精細化操作延伸。據鄒鴻介紹，通過“跨期掉期”工具，企業以較低成本調整鐵礦石采購的定價月份，實現了成本與市場價格的精準匹配；采用“冬儲+期貨點價”模式，解決了春節期間“不停產、無需求”的庫存管理難題。薛鐘謙表示，呈鋼已形成季節性操作機制，在需求淡季通過期貨套保管理庫存，避免價格進一步下跌造成損失。

產業升級夯實基礎 金融賦能形成合力

期貨功能的有效發揮，離不開產業端的基礎支撐；產業升級的推進，更需要金融工具提供風險保障，這種產融協同效應在西南鋼企中表現尤為明顯。

武昆股份將原有4個生產基地整合至安寧新區，集中力量推進轉型升級，投入23億元實施環保改造，成為云南首家全流程超低排放鋼廠，開發的高原抗震鋼、礦用鋼材等特色產品2025年產量預計超過50萬噸。依托寶武資源平臺，企業2024年打通了老撾鐵礦石進口通道，通過中老鐵路運輸使采購成本降低約12%，為期貨套保提供了更穩定的產業基礎。

呈鋼已經構建了更完整的產業鏈生態。企業投入86億元進行設備升級，其中15億元用于環保改造，率先實現了企業超低排放目標。2024年呈鋼轉型升級，投資50億元組建滇中好運物流集團，打造3個百億級項目，通過新能源物流代替傳統物流，降低了20%~30%的物流成本。“物流成本下降與期貨工具運用形成協同，顯著提升了企業的市場競爭力。”薛鐘謙表示，目前滇中好運物流集團已購置三一牌電動重卡300余臺，并在省內布局多個充換電站，構建零碳運輸體系，進一步完善產業鏈配套。

盡管期貨工具已在西南鋼企發揮重要作用，但行業整體參與度仍有提升空間。專業人才匱乏、企業內部機制不夠靈活、民營企業融資約束等問題，影響了套保業務的規模化開展。對此，企業與行業均呼吁進一步完善市場配套體系。

從長遠來看，隨著全國重大基建項目推進及東南亞市場開拓，西南鋼鐵產業的需求空間正在逐步打開。期貨工具作為連接產業與市場的“橋梁”，已與企業的集約生產、數字化轉型、特色發展等深度融合。呈鋼的“直銷+期貨交割+智慧物流”模式、武昆股份的“低庫存+交割品特色+海外布局”路徑，均證明了金融賦能傳統產業的可行性。

“期貨市場為西南地區鋼材搭建了對接全國乃至東南亞市場的‘空中走廊’。”鄒鴻的話道出了行業的共同感受。未來，隨著配套體系不斷完善，金融與產業的協同效應將進一步釋放，推動西南鋼鐵產業在減量調結構的進程中，實現綠色化、高端化、外向型發展的轉型目標。